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富奥股份中报点评:业绩平稳增长

发布时间:2014-09-02    研究机构:东北证券

报告期内,实现营业收入26.31亿元,同比增长3.45%;实现归属于上市公司股东的净利润为3.29亿元,同比增长15.63%,EPS0.25元。综合毛利率19.09%,同比增长0.84个百分点。

公司主要大客户销量成绩出色。一汽解放、一汽大众和一汽轿车是公司2013年前三大客户,收入占比超过50%,上半年销量同比分别增长7.2%、22.68%、28.9%,增速均领先行业,大客户较好的销量表现确保公司业绩平稳增长。

投资收益是公司利润的主要来源。上半年,公司实现投资收益2.32亿元,同比增长6.14%,占利润总额60%以上。天津富奥电装空调、长春富奥石川岛增压器等均表现出色。公司参股公司中不乏与国外知名零部件巨头合作的企业,有利于未来产品延伸和客户拓展。

公司未来将受益于一汽大众的扩张。近年来,一汽大众先后在成都(产能54万辆)和佛山(产能36万辆)建厂,佛山工厂已经于2013年下半年投产,未来一汽-大众将先后在青岛和天津建设两个新生产基地。公司旗下12家下属企业被评为一汽大众A级供应商,一汽大众的快速扩张将为公司业绩的稳步增长奠定坚实基础。

我们预测公司2014-2016年每股收益分别为0.50元、0.57元、0.67元,给予公司“增持”的投资评级。

投资风险在于:宏观经济继续大幅走低的风险;国家汽车产业政策调整的风险;一汽大众产量和公司配套产量不达预期。

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